近期，贵州出台被认为称史上最严的“禁酒令”，要求省内公务活动一律禁止提供任何酒类，一律不得饮用任何单位和个人提供的任何酒类，包括私人自带的酒类。此前，新疆印发的《公务接待禁止饮酒的规定》也要求，因外事接待和招商引资等特殊情况需饮酒的，需报纪委（纪检组）审核批准；交通部、保监会也于9月发布公务活动禁止饮酒事宜的通知。更早前，浙江、黑龙江、吉林、江苏、湖南、安徽等地已出台此令。
酿酒大省的禁酒令一出，市场闻风丧胆，酒类指数应声下跌，白酒个股也纷纷走绿。其中，贵州茅台(600519,股吧)自禁酒令出现后数个交易日连续下挫。很多投资者仿佛看到数年前公务用酒受限后，白酒股遭遇重挫时的惨象。
5年前白酒业深度调整 茅台五粮液(000858,股吧)等公司股价腰斩
2012年3月26日，国务院召开第五次廉政工作会议，禁止用公款买烟、高档酒等礼品，并表示推进相关改革。次日，白酒板块随之下跌，贵州茅台(600519,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)与五粮液跌幅均逾5%。12月4日，中共中央出台“八项规定”，时隔20日，中央军委也发布《中央军委加强自身作风建设十项规定》，其中提到要切实改进接待工作，严格限制三公消费及公务用酒。消息一出，白酒股12月24日大幅低开，其中，贵州茅台跌幅高逾5 %。2013年12月8日，随着《党政机关国内公务接待管理规定》颁发，“禁酒令”也陆续现于各省，浙江、黑龙江、江苏等省份甚至要求工作日午餐、晚餐也严禁饮酒，不仅如此，在安徽等地，公务员、国企、事业单位均按此规定执行。
从2012年年初的“三公消费”到“限酒令”再到“禁酒令”，白酒行业逐步进入深度调整期，高端白酒市场受到冲击。市场也对此感到恐慌，白酒龙头股茅台股价也自266.08元/股起连续2年猛烈下跌，2014年初，该公司股价最低探至118元/股；五粮液也紧随其后，股价自40元/股跌至最低的14.33元/股。
新一轮禁酒潮来袭 高端白酒缘何顶风上涨不惧最严“禁酒令”
那么，随着这一轮“禁酒令”升级版纷至沓来，会对白酒行业造成重大影响吗？是否还会使白酒股重演梦魇？各家公司又将如何应对？就此，和讯网独家连线多位白酒行业专家、投资人以及酒企，获得了众多第一手的生动材料，以及来自这一行业第一线的各种声音和观点。
5年后禁酒令影响有限 酒企纷纷发力高端抢占市场
对于范围逐步扩大的“禁酒令”，中国酒业协会相关负责人表示，如今中高端酒企主力消费市场正在的转变，使得酒企受到政策的影响越来越小，一项禁令的出台往往只会给酒企带来短期性、区域性的冲击，但不会影响长期的发展态势。
这一观点也代表了市场主流声音。在一位白酒行业专家看来，“禁酒令”的再次出台，对白酒行业整体而言影响不是很大。因为自中央八项规定出台后，公务白酒消费实际已触底，而得益于中国经济的快速发展，商务白酒消费猛增，实际上填补了以前公务消费下滑的局面。
而基于投资者视角，北京理工大学管理学院副教授张永骥在接受和讯网访问时表示，5年前的“禁酒令”出台对市场冲击很高，随着时代发展，公务消费风气弱了很多，尤其是八大新规出台之后，公务消费占比大幅降低。他认为，白酒销售的新动力(310328,基金吧)更多来源于经济发展、消费水平的提高，无论是个人还是公众都对白酒有更高的需求。贵州茅台、五粮液、洋河股份(002304,股吧)业绩越走越好，是依赖于消费升级，而不是公务用酒，投资者之所以看好白酒行业是因为其自身发展很好。“几年前，大家喝的是牛栏山、红星，现在是洋河股份、贵州茅台，由于中国酒文化的博大精深与受众消费能力的提高，市场对白酒仍然充满信心”，张永骥如是说。
不仅如此，作为市场主体的酒企也认可上述看法。水井坊内部人士对和讯网表示，理解并支持政府对禁止公务饮酒各项政策的制定和实施，实际上，目前该公司主推产品目标消费人群主要是以年龄在30-45岁的职场精英、企业主、企业中高层人员、各类专业人员等为主。
贵州茅台相关负责人也透露，目前公务消费在白酒消费中的占比已经很低，尤其高端白酒在公务消费场合中更是少见。茅台等白酒企业未来可持续发展的主要动力，来自于以商务宴请和个人消费为代表的大众消费需求。
事实上，目前很多酒企并不发愁产品没人卖，而是着急没得卖。贵州茅台等酒企就面临这种“幸福的烦恼”。
该公司在最新一期业绩报告中称，随着消费升级和消费群体不断扩大，高端白酒行业恢复性增长，市场需求旺盛，而受工艺限制，生产量有限，导致供求矛盾突出，“给茅台的价格和市场管理带来一定压力”。
从近期酒企销量与业绩也能看到这一趋势。权威数据显示，上半年，全国规模以上白酒企业完成酿酒总产量683.52万千升，同比增长6.59%。规模以上白酒企业1578家，累计完成销售收入3275.47亿元，实现利润总额492.94亿元，同比分别增长13.68%、23.5%。
其中，龙头企业贵州茅台上半年净利润高达112.51亿元，同比增长28%。山西汾酒(600809,股吧)、酒鬼酒、水井坊等白酒类公司，今年中期的营业总收入和净利润同比增速均实现20%以上。
目前很多酒企的目光似乎也并不在禁酒令上，而是集中在如何打造利润更为丰厚的高端计划。
古井贡酒(000596,股吧)在中报中直言，目前白酒行业开始复苏，白酒企业相关举措调整到位，整个行业进入更加激烈的竞争态势。该公司将“坚持举高打低、举外打内，提升品牌影响力”。水井坊内部人士也表示，公司仍按照既定工作目标，继续发力高端。
和讯网也注意到，“禁酒令”短暂影响白酒股价之后，近期，众多高端白酒品牌股价持续飙升，很多个股创出历史新高，特别是贵州茅台，其股价一度涨至525.88元/股，总市值已突破6500亿元。另外，数据也显示，2017年以来，山西汾酒、泸州老窖、水井坊、和五粮液等白酒上市公司涨幅均超过50%。
未来政策扰动趋于弱化 高端白酒量价稳步上涨可期
对于近期白酒板块持续走高，有机构指出，除了节日因素外，更是得益于行业的全面回暖。从基本面角度看，在白酒企业上半年业绩高增长预期逐渐兑现的背景下，随着行业旺季的临近，部分高端、次高端白酒有望再度迎来量价提升的局面，2017年行业净利润或突破400亿元；从市场角度出发，在当前市场风格从成长向稳健切换的大背景下，消费蓝筹股估值重塑，白酒作为为数不多的景气度向上且业绩持续好于预期的行业，或进一步受到大资金的布局。
安信证券表示，当前是高端白酒战略布局时机，后续的3季报、秋糖会、估值切换以及2018年1季度确定性旺季构成持续支撑板块表现的利好。另外，茅台云商 2.0 解决了长期困扰茅台的价格管控问题，能够有效化解政治和周期风险，同时实现了精准大数据营销，找到了消费人群所在，两者共同增强了业绩稳健性并提升估值溢价。该平台推出对茅台和白酒行业均具里程碑意义，有利于拉长行业景气周期和白酒板块投资周期。
未来茅台逐年稳步提价可行性加大，行业景气周期拉长，白酒板块投资周期加长。总体上，安信认为高端白酒应无惧短期扰动，2018年预计政策面扰动将显着弱于2017，高端白酒量价稳步上涨可期。
另外，招商证券(600999,股吧)同样认为，板块正面因素累积，行情一触即发。近期渠道调研反馈，茅台仍保持较快发货速度，预计三季度发货量同比增长40%。随着中秋国庆双节旺季来临，草根调研各地批价近期触底回升。五粮液方面，近期媒体报道公司停发四川平台商，但对专卖店供应量保持不变，公司在挺价意愿强烈背景下，旨在调配发货方向，稳步提升一批价，预计中秋节后年底前将实现15%渠道利润空间的目标。两家公司构筑白酒板块最强基本面，预计中秋旺季后，三季报前，一线白酒将跟上前期次高端白酒节奏，迎来估值切换行情，建议投资者提前布局。
